Meccanica DAT Parte 2 Ora consideriamo il caso in cui i DAT hanno livelli di leva variabili. In questo caso, un DAT con leva o meno potrebbe danneggiare gli altri DAT dello stesso sottostante semplicemente svendendo l'intero stock sottostante al momento giusto, creando chiamate di margine/cascate per tutti gli altri e raccogliendo il sottostante a buon mercato una volta che tutti sono costretti a vendere. Mentre il DAT iniziale è fuori dal sottostante, sta completamente sostenendo il proprio prezzo delle azioni (al netto dello slippage) con contante mentre tutti gli altri vengono spazzati via. Questa operazione è possibile quando i DAT non hanno leva, ma è più difficile da realizzare. Ora consideriamo il caso in cui un DAT detiene la versione bloccata di un sottostante che ha acquisito o tramite contributi diretti PIPE o acquistando da grandi detentori tramite contributi in contante PIPE. Se lo sconto sul sottostante bloccato è alto, questo è vantaggioso per gli azionisti del...
Meccaniche DAT Parte 1 Alcuni dicono che questo sia il prossimo LUNA (non lo è). Altri dicono che non c'è nulla da disfare (c'è). Pensa attentamente alle meccaniche. Molti di questi DAT non hanno leva, quindi non ci sarà alcuna vendita forzata a causa di debiti chiamati. Tuttavia, c'è un incentivo a vendere l'underlying e riacquistare le azioni per catturare l'arbitraggio e spingere su mNAV. Ma quanto è forte questo incentivo e quanto in alto dovrebbe essere mNAV? Questo dipende in gran parte dall'asset sottostante. Nel caso di BTC, c'è un giocatore molto grande (MSTR) e molti giocatori molto più piccoli. Quindi si potrebbe dire che MSTR da solo, come DAT, guida il prezzo di BTC. Poiché mNAV qui è sano e poiché la leva è ben controllata, probabilmente non vedrai molte vendite dell'underlying qui. Come nota a margine, ha senso che il debito sia a un livello sicuro poiché Saylor ha ottenuto un affare così vantaggioso rispetto agli acquirenti dei primi convertitori, essendo stato...
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