USDH-styring: HypurrCoreas evalueringsrammeverk Gmeow, vi er HypurrCorea, en av de stiftelsesdelegerte @HyperliquidX validatorene som drives av @SKYGG_Official og @DeSpreadTeam. Rollen til hyperflytende validatorer På Hyperliquid er validatorer betrodd flere kritiske ansvarsområder. Vi utfører viktige funksjoner som blokkproduksjon, beregning av perps Price ved å referere til orakelprisfeeder og signering av brotransaksjoner. Vi deltar også som medlemmer av styringsorganet, og bestemmer viktige saker, inkludert avnotering av stemmer for perper-handelspar. Viktigheten av USDH-avstemningen Stiftelsen kunngjorde nylig at driftsteamet for USDH, Hyperliquids offisielle stablecoin-ticker, vil bli valgt gjennom validatorstemmegivning. USDH vil bli utstedt naturlig på Hyperliquid (HyperEVM), noe som gjør det til en av de viktigste eiendelene i økosystemet. I motsetning til USDC eller USDT, som er avhengige av eksterne broer, unngår USDH å bygge bro over risikoer og bærer vekten av å være fellesskapsgodkjent fra dag én. Den som sikrer USDH-tickeren vil få muligheten til å utstede en protokollstøttet stablecoin og, gjennom ticker-auksjonen, opprette kjernespothandelspar som HYPE/USDH, BTC/USDH og mer. (USDH vil være den første av flere innfødte stablecoins, ettersom rammeverket for Quote Assets er satt til å bevege seg mot en tillatelsesfri modell.) Virkningen går langt utover bare spotmarkeder. En innfødt stablecoin har betydelig betydning i seg selv. Med lanseringen av HIP-3 forventer vi en bølge av derivatmarkeder bygget rundt USDH-sikkerhet: - Store par som BTC-USDH Perp (reduserer avhengigheten av USDC-par) - Aksjeindeksderivater som SPX-USDH og NQ-USDH Perp - Pre-IPO-markeder som vSPACEX-USDH og vKRAKEN-USDH (dvs. av Ventuals) Andre helt nye produktkategorier Å lansere en innfødt stablecoin er en milepæl for Hyperliquid. Det styrker økosystemet ved å holde verdier inne i stedet for å strømme ut til eksterne utstedere, og det setter scenen for helt nye markeder og vekstsykluser. Det er derfor denne avstemningen har så stor vekt. Det handler ikke bare om å tildele en ticker – det er første gang validatorer vil bestemme hvem som driver en kjernedel av Hyperliquid-økonomien. Det er også den første nye tilbudseiendelen siden USDC og USDT, noe som gjør dette til et avgjørende øyeblikk. Som validatorer føler vi et dypt ansvar for å sørge for at det riktige teamet blir valgt til å lede USDH. Kjerneevalueringskriterier for valg av USDH-driftsteam I forkant av denne viktige avstemningen mener vi at validatorer og fellesskapet bør vurdere fem nøkkelfaktorer: 1. Regulering og risiko 2. Teamets ekspertise 3. Likviditetsstrategi 4. Bidrag fra samfunnet 5. Andre strategiske evner 1. Regulering og risiko Stablecoins er nå direkte regulert under US Genius Act, med lignende rammeverk som dukker opp over hele verden. Ethvert team som opererer USDH må ha et dypt grep om stablecoin-mekanikk og regulatoriske forpliktelser - eller samarbeide med de som gjør det. Kravet er ikke omsettelig: USDH må være strukturert for å overholde amerikanske og europeiske lover. Hvis den kommer til kort, kan Hyperliquid fortsatt møte indirekte konsekvenser, ettersom regulatorer ikke vil ignorere en fellesskapsgodkjent stablecoin. Stiftelsen har allerede satt standarden ved å kreve at USDH skal være en "kompatibel USD stablecoin." En kompatibel USDH krever: - 100 % støtte med likvide eiendeler av høy kvalitet - Segregert reserveforvaring - AML/CFT og overholdelse av sanksjoner - Åpenhet med regelmessig rapportering og revisjoner Utstedende team må også detaljere hvordan de vil holde bindingen stabil på $1 og skissere kriseresponsstrategier for volatilitet eller likviditetssjokk. 2. Teamets ekspertise Å drive USDH krever mer enn regulatorisk bevissthet – det krever mestring av stablecoin-design og markedsadopsjon. Å overlate dette ansvaret til et uerfarent team vil utsette Hyperliquid for stor risiko. Det valgte teamet bør: - Inkluder velprøvde stablecoin-eksperter eller sterke eksterne partnere - Vis tidligere merittliste innen utstedelse og økosystemintegrasjon - Demonstrer evne til å utvide USDH-adopsjon på tvers av Spot, HIP-3 og HyperEVM DeFi-økosystemet - Driv vekst gjennom oppføringer, DeFi-integrasjoner og robust market making USDH vil ikke bare bli en stablecoin, men basiseiendelen til Hyperliquid-økosystemet. 3. Likviditetsstrategi En stablecoins suksess bestemmes ikke av utstedelsen alene, men av dens faktiske bruk og adopsjon. Det faktum at USDT (59,2 %), USDC (25 %) og USDe (4,4 %) har sikret sine markedsandeler skyldes deres klare bruksområder og fordeler. USDT fungerer som reservevaluta for sentraliserte børser; USDC har tjent tilliten til DeFi, institusjoner og bedrifter gjennom sin overholdelse av regelverk; og USDe har tiltrukket seg investorer med sin høye APY. Andre stablecoins har ikke klart å få utbredt adopsjon fordi de mangler en distinkt differensierende faktor. Hyperliquid tilbyr det optimale miljøet for at en innfødt stablecoin som USDH skal lykkes. 5,4 milliarder dollar i USDC har allerede blitt bygget bro fra Arbitrum, og plattformen legger til rette for et gjennomsnitt på 10 milliarder dollar i daglig Spot & Perp-handelsvolum. Hvis en Hyperliquid native stablecoin kan ta denne markedsandelen fra Circles USDC, vil det forhindre enorm verdi fra å forlate økosystemet og i stedet bruke den som en katalysator for intern vekst. Mens USDT0 allerede eksisterer i spotmarkedet med et HYPE/USDT0-par, er handelsvolumet over 180 ganger mindre enn for HYPE/USDC. Selv om lavere gebyrer for stablecoin-til-stablecoin-handler i neste oppgradering kan hjelpe, er det fortsatt et faktum at den totale tilførselen av USDT0 i Hyperliquid-økosystemet er kritisk lav. I motsetning til 5,4 milliarder dollar i bro USDC, er den kombinerte summen av USDT0 på HyperCore og HyperEVM bare 193 millioner dollar, hvorav det meste brukes på HyperEVM-kjeden, og etterlater bare 6,2 millioner dollar på HyperCore-børsen. Derfor må USDH utstedes i stor skala, brukes aktivt i hele HyperEVM-økosystemet, og forsynes med dyp likviditet for å tjene som kjernesikkerhet på HyperCore-børsen. For å sikre at samfunnet og velgerne (validatorer) kan ta en informert beslutning, er det avgjørende at ethvert forslagsteam gir transparent informasjon om utstedelse, likviditet og drift av USDH. Dette vil være medvirkende til utvelgelsesprosessen. - Minting/innløsningsstruktur og veikart: En teknisk prosess og politisk veikart knyttet til USDHs pregings- og innløsningsmekanismer. - Innledende likviditetsforsyningsstrategi: En konkret plan for å skaffe og opprettholde likviditet for å hjelpe brukere med å jevnt gå over fra eksisterende stablecoins til USDH. - Peg Stability and Crisis Management Plan: En trinnvis responsprotokoll og stabilitetsgjenopprettingsmekanisme for å forberede seg på potensielle de-pegging-situasjoner. 4. Fellesskapets tilbakelevering Hyperliquid er et økosystem der kraften til fellesskapet er eksepsjonelt sterk, og deler en "Hyperliquid-etos" som prioriterer fellesskapet fremfor alt. Dette er tydelig i stiftelsens innsats for å bruke 97 % (og snart 99 %) av valutainntektene til $HYPE tilbakekjøp, for å desentralisere så mange prosesser som mulig, og i økosystemprosjekter som Unit, som bruker spothandelsgebyrer for å kjøpe tilbake $HYPE. USDH må legemliggjøre samme etos. Det bør ikke behandles som en profittgivende satsing, men som et verktøy for å holde verdiene i sirkulasjon i Hyperliquid i stedet for å berike eksterne utstedere. Driftsteamet bør forplikte seg til å: - Returnere meningsfulle inntekter fra reserver til økosystemet - Potensielt bruke mekanismer som $HYPE tilbakekjøp eller AF Vault-bidrag - Tydelig tilpasse insentiver til det bredere økosystemet Uten dette risikerer USDH å bli avvist som "bare nok en stablecoin." 5. Andre strategiske evner Et vellykket veikart for USDH bør inneholde: 1. Storstilt utstedelse for å forsyne markedet med tilstrekkelig USDH 2. Dyp likviditet for å sikre dominans i spothandel 3. Økosystemintegrasjon som den primære stablecoinen på HyperEVM 4. Sikkerhetsverktøy som basiseiendel for nye HIP-3-derivatmarkeder For å levere på denne visjonen må hvert forslagsteam vise klare evner eller konkrete planer i: 1. Institusjonelle partnerskap for å muliggjøre storskala utstedelse 2. Samarbeid med market makers (MMs) for å sikre dyp spotmarkedslikviditet 3. Brointegrasjoner og MM-partnerskap for å ta i bruk nye spotressurser 4. Koordinering med HyperEVM-økosystemteam for sømløs adopsjon 5. Samarbeid med HIP-3-byggere for å utvide USDH til derivater 6. Inntektsutnyttelsesstrategier for å kanalisere reserveinntekter og handelsgebyrer tilbake til Hyperliquid-fellesskapet Hvis teamet kan utvikle økosystemet på kreative måter utover disse punktene, vil fremtiden til Hyperliquid bli enda lysere. Å gjøre dette veikartet til virkelighet krever et team som er fullt forpliktet til Hyperliquid med sin tid og energi. Det er ingen snarveier. Dette betyr å navigere i komplekse forskrifter, jobbe hånd i hånd med team på tvers av økosystemet og levere reell verdi tilbake til samfunnet. Så til syvende og sist koker det hele ned til ett enkelt spørsmål: Hvilket lag er virkelig klart til å gå all-in for Hyperliquids stablecoin? Konklusjon Vi har skissert kjernekravene og kvalifikasjonene for teamet som skal drive USDH. Disse standardene kan føles krevende, men de er nødvendige for enhver gruppe som er betrodd en stablecoin som bærer den symbolske og praktiske vekten til USDH. Vi vil bruke disse kriteriene for hvert lag og gjennomføre en evaluering. Denne avgjørelsen vil ikke bli påvirket av personlige relasjoner eller tilknytninger. Det som betyr noe er om et team virkelig forstår Hyperliquid-etosen og kan levere på overholdelse av regelverk, likviditetsdybde, krisehåndtering og fellesskapstilpasning. Bare et team med en velbalansert og overbevisende plan på tvers av alle disse frontene bør få ansvaret for å utstede USDH. Hvis det gjøres riktig, kan USDH bli et kraftig vekstsvinghjul for Hyperliquid. En stabil, flytende og innfødt stablecoin vil forankre økosystemet, tiltrekke seg flere brukere, øke handelsvolumene og øke protokollinntektene. Over tid vil USDH være sentral i Hyperliquids oppdrag om å lede fremtiden for onchain-finansiering. Som alltid setter vi fellesskapets stemme først. Før avstemningen vil vi dele vårt evalueringsrammeverk og resultater, og vi vil ta vår endelige beslutning først etter å ha samlet inn ytterligere tilbakemeldinger. Hvis det er flere faktorer vi bør veie (for eksempel om USDH skal være Hyperliquid-først eller multi-chain, eller hvor sterkt teamet prioriterer Hyperliquid), tar vi gjerne imot innspill fra deg. Hyperflytende