➥ 老实说，我认为人们仍然低估了可编程数据基础设施能做的事情。 目前关于Irys的讨论主要集中在开盘FDV倍数上。这很重要，但也可能忽略了更大的图景。 > 启动时FDV的真正决定因素是什么？ 当一个项目推出其代币（TGE）时，完全稀释价值（FDV）主要取决于三件事： • 开始时解锁了多少代币（流通量）。 • 相比于已经筹集的资金，估值有多大（融资倍数）。 • 代币上市的地点以及市场做市商的实力（流动性支持）。 这与“技术有多好”关系不大，而更多的是这些杠杆是如何设置的。 > 作为基准的融资倍数 Irys已经筹集了大约2000万美元。大多数在1500万到2500万美元范围内筹集的基础设施项目，启动时的融资倍数在2到6倍之间。 这意味着正常的FDV范围将是4000万到1.2亿美元。 所以，除非@irys_xyz的目标是非常激进的启动，否则自然的区间已经在6000万到1.2亿美元之间。 > 历史告诉我们什么？ • Arbitrum：以合理的水平启动，给了增长的空间。 • Celestia：以溢价估值推出，但随后遭遇了巨大的卖压。 • Sei和Sui：启动时FDV过高，遭到市场惩罚。 模式很清晰：以更合理的估值和更多增长空间启动的项目，通常在6到12个月后表现更好。 > 我对Irys的情景预测？ • 熊市情景（6000万到9000万美元FDV）：开始时解锁更多代币，估值适中。保守但安全。 • 基准情景（1亿到1.8亿美元FDV）：流通量和估值平衡。留有增长空间而不显得弱势。 • 牛市情景（2亿到3亿美元FDV）：流通量紧张且估值高。可能，但只有在Irys确保顶级上市、强大的代币实用性和即时实际使用的情况下才能持续。 → 我最初预计Irys会大胆追求2亿到3亿美元的FDV，但考虑到过去两年启动的情况，100到200百万的开盘似乎是最明智的选择。 → 这使项目保持可信，避免了“高价代币”的陷阱，并给投资者留出空间在采用开始时向上重新评估。