Giá Pendle

Tác giả: @BlazingKevin_, nhà nghiên cứu tại Movemaker Hệ sinh thái Vaults trên nền tảng Hyperliquid cung cấp một cửa sổ duy nhất để các nhà đầu tư quan sát và tham gia vào các chiến lược phái sinh on-chain được thực hiện bởi các nhà quản lý chuyên nghiệp. Bài báo này tiến hành phân tích định lượng có hệ thống và giải cấu trúc chiến lược của các hầm đầu nổi bật nhất trong hệ sinh thái này. Khung đánh giá và phương pháp dữ liệu Để so sánh khách quan và đa chiều, chúng tôi đã chọn năm vault đại diện có quy mô quản lý và hiệu suất cao nhất trên Hyperliquid: AceVault, Growi HF, Systemic Strategies, Amber Ridge và MC Recovery Fund. Nguồn: Hyperliquid Khung đánh giá của chúng tôi sẽ xoay quanh các chỉ số cốt lõi sau để xây dựng bức tranh hoàn chỉnh về từng chiến lược vault: Các chỉ số hiệu suất: Tổng thu nhập (PNL), Lợi nhuận, Tổng giao dịch, Tỷ lệ thắng, Hệ số lợi nhuận. Các chỉ số hiệu quả giao dịch: lãi lỗ trung bình, lợi nhuận trung bình, lỗ trung bình trên mỗi giao dịch. Các chỉ số quản lý rủi ro: Mức sụt giảm tối đa, độ lệch chuẩn của P&L đơn, tỷ lệ biến động P&L (tức là P&L trung bình/Độ lệch chuẩn). Chỉ số phân bổ chiến lược: Đóng góp P&L của từng loại tiền tệ, ưu tiên vị thế mua và bán cho các đồng tiền cụ thể. Về việc thu thập dữ liệu, chúng tôi đã trích xuất dữ liệu giao dịch lịch sử dài nhất hiện có cho mỗi vault được lưu trữ bởi Hyperliquid. Điều quan trọng cần lưu ý là do hạn chế lưu trữ dữ liệu của nền tảng, khoảng thời gian dữ liệu lịch sử của Kho giao dịch tần suất cao (HFT) tương đối ngắn và cửa sổ phân tích mà chúng tôi có thể nhận được nằm trong khoảng từ ba ngày đến hai tháng. Đối với các chiến lược được giao dịch ít thường xuyên hơn, chúng ta có thể quan sát hiệu suất lịch sử dài hơn. AceVault Hyper01 Thời gian dữ liệu phân tích: 16/10/2025 - 20/10/2025 Nguồn: Movemaker 1.1 Tổng quan chiến lược và vị thế thị trường AceVault Hyper01 không chỉ là một trong những kho tiền chiến lược lớn nhất trong hệ sinh thái Hyperliquid tính theo tài sản được quản lý (TVL) mà hiệu suất của nó cũng rất đáng chú ý. Tính đến ngày 20 tháng 10 năm 2025, TVL của kho tiền đã đạt con số khổng lồ 14.33 triệu đô la. Kể từ khi đi vào hoạt động vào tháng 8 năm 2025, chiến lược đã đạt được lợi nhuận tích lũy là 1,29 triệu đô la, với lợi nhuận hàng năm (APR) là 127% trong tháng qua, thể hiện khả năng tạo alpha mạnh mẽ và bền vững. 1.2 Định lượng hành vi và hiệu suất giao dịch Trong khoảng thời gian phân tích bốn ngày mà chúng tôi đã chọn, kho tiền đã ghi nhận tổng cộng 19.338 vụ thanh lý, cung cấp cho chúng tôi một mẫu chiến lược có độ chính xác cao. Các chỉ số hiệu suất cốt lõi: Lợi nhuận ròng (Tổng PNL): +$103,110.82 Nguồn: Hyperliquid; Sản xuất: Movemaker Tỷ lệ thắng: 28% Hệ số lợi nhuận: 3.71 Phân tích cơ cấu lãi lỗ: P&L trung bình (Trung bình PNL): + $ 5.33 Lợi nhuận trung bình mỗi lượt (trung bình. Thắng): +$26.00 Lỗ trung bình trên mỗi giao dịch (AVG. Lỗ): $2.70 Các chỉ số rủi ro: Mức sụt giảm tối đa: $791.20 Độ lệch chuẩn của StdDev của PNL: 26,84 Tỷ lệ biến động lãi lỗ (trung bình. PNL / StdDev): 0.199 1.3 Chân dung chiến lược và phân bổ rủi ro Chân dung chiến lược: Shorts tần suất cao, không đối xứng, có hệ thống Tần suất giao dịch của AceVault đứng đầu trong tất cả các vault và là một phần của chiến lược Giao dịch tần suất rất cao (HFT). Với tỷ lệ thắng chỉ 28% và hệ số lãi/lỗ là 3,71, nó thể hiện một đặc điểm chiến lược theo xu hướng hoặc động lượng điển hình: chiến lược không dựa vào tỷ lệ thắng cao, mà hoàn toàn bù đắp khoản lỗ lớn nhưng được kiểm soát chặt chẽ (lỗ trung bình 2,70 đô la) với một vài giao dịch nhưng có lợi nhuận (lợi nhuận trung bình là 26,00 đô la). Cấu trúc lãi lỗ rất bất đối xứng này là cốt lõi của mô hình lợi nhuận của nó. Phân bổ lợi nhuận: Chiến thắng toàn diện cho những người đầu cơ giá xuống altcoin Chiến lược này giao dịch nhiều loại tài sản (bao gồm 77 tài sản), nhưng các hoạt động dài hạn của nó cho thấy tính nhất quán và kỷ luật đáng kinh ngạc: Hoạt động dài: Chỉ thực hiện cho ba tài sản chính: BTC, ETH và HYPE. Hành động ngắn: Chỉ các hoạt động ngắn được thực hiện trên tất cả 74 altcoin khác. Nguồn: Hyperliquid; Sản xuất: Movemaker Trong giai đoạn phân tích này, nguồn lợi nhuận của chiến lược là vô cùng rõ ràng: Vị thế bán: Lợi nhuận tích lũy +$137,804 Vị thế mua: Lỗ tích lũy 33.726 USD Điều này cho thấy toàn bộ lợi nhuận ròng của AceVault đến từ việc bán khống có hệ thống trên 74 altcoin. Đóng góp lợi nhuận lớn nhất đến từ vị thế bán của $FXS (+34.579 USD), trong khi khoản lỗ tập trung ở vị thế mua của $HYPE (-16.100 USD). Quản lý rủi ro: kiểm soát tổn thất tối ưu Chiến lược này thể hiện khả năng quản lý rủi ro ở cấp sách giáo khoa. Với TVL là 14,33 triệu đô la và tần suất gần 20.000 giao dịch, mức sụt giảm tối đa trong bốn ngày của nó được kiểm soát chặt chẽ ở mức 791,20 đô la, đây là một con số cực kỳ ấn tượng. Điều này rất phù hợp với mức lỗ đơn lẻ trung bình là -2,70 đô la, thể hiện một cơ chế cắt lỗ có hệ thống và cực kỳ nghiêm ngặt được tích hợp trong chiến lược của nó. 1.4 Tổng kết AceVault Hyper01 là một chiến lược tần suất cao với logic rõ ràng, thực thi nghiêm ngặt và có tính hệ thống cao. Mô hình cốt lõi của nó là thực hiện một cách có hệ thống chiến lược bán tần suất cao bằng cách thực hiện một vị thế mua trong rổ tài sản chính thống, có khả năng là một phòng ngừa rủi ro beta hoặc vị thế dài hạn, đồng thời thực hiện một cách có hệ thống chiến lược bán tần suất cao trên thị trường altcoin rộng lớn hơn. Trong chu kỳ thị trường được phân tích, lợi nhuận vượt mức của chiến lược hoàn toàn đến từ việc nắm bắt chính xác sự sụt giảm của các altcoin. Hệ thống kiểm soát rủi ro hàng đầu của nó đảm bảo rằng các khoản lỗ được giới hạn nghiêm ngặt trong phạm vi nhỏ và có thể quản lý được khi thực hiện chiến lược thắng thấp, dẫn đến lợi nhuận tổng thể lành mạnh và mạnh mẽ. Growi HF Thời gian dữ liệu phân tích: 7 tháng 8 năm 2025 - 20 tháng 10 năm 2025 Nguồn: Movemaker 2.1 Tổng quan chiến lược và vị thế thị trường Growi HF là một kho tiền chiến lược trong hệ sinh thái Hyperliquid đã cho thấy đà tăng trưởng mạnh mẽ. Tính đến ngày 20 tháng 10 năm 2025, tổng giá trị khóa của nó đã đạt 5,1 triệu đô la. Kho tiền đã hoạt động từ tháng 7 năm 2024 và có thành tích công khai hơn một năm, đạt được lợi nhuận tích lũy là 1,05 triệu đô la. Lợi nhuận hàng năm của nó trong tháng qua cao tới 217%, thể hiện khả năng tạo alpha tuyệt vời và khả năng bùng nổ lợi nhuận mạnh mẽ. 2.2 Định lượng hành vi và hiệu suất giao dịch Phân tích của chúng tôi dựa trên dữ liệu giao dịch chi tiết cho kho tiền trong hai tháng rưỡi qua, trong đó tổng cộng 16.425 vụ thanh lý đã được ghi nhận và tần suất giao dịch của nó vẫn hoạt động tích cực trong số các kho tiền tương tự. Các chỉ số hiệu suất cốt lõi: Lợi nhuận ròng: +$901,094 Nguồn: Hyperliquid; Sản xuất: Movemaker Tỷ lệ thắng: 38% Hệ số P & L: 10,76 Phân tích cơ cấu lãi lỗ: P/L trung bình trên mỗi khối lượng: +$54.86 Lợi nhuận trung bình cho mỗi hành động: +$159.00 Thua lỗ trung bình cho mỗi giao dịch: $9.00 Các chỉ số rủi ro: Mức sụt giảm tối đa: $16,919 Độ lệch chuẩn của một lãi và lỗ duy nhất: 1841,0 Tỷ lệ biến động P&L: 0,030 2.3 Chân dung chiến lược và phân bổ rủi ro Chân dung chiến lược: "Thợ săn bò" bất đối xứng cuối cùng Tương tự như AceVault, mô hình lợi nhuận của Growi HF cũng dựa trên cấu trúc lợi nhuận bất đối xứng, nhưng ở dạng cực đoan hơn. Với tỷ lệ thắng là 38% và hệ số lãi/lỗ là 10,76, nó tiết lộ cốt lõi của chiến lược của mình: bao gồm đầy đủ phần lớn (nhưng với tổn thất tối thiểu) của các giao dịch với một vài giao dịch (nhưng rất có lãi). Cơ cấu lãi lỗ của nó (lợi nhuận trung bình là 159 đô la so với khoản lỗ trung bình là -9 đô la) là sự phản ánh hoàn hảo về chiến lược của nó. Đây là chiến lược theo xu hướng điển hình của "cắt lỗ ngắn, để người chiến thắng chạy". Phân bổ lợi nhuận: Ưu tiên mua có hệ thống và lựa chọn tài sản vượt trội Hành vi giao dịch của chiến lược này cho thấy xu hướng tăng giá mạnh mẽ. Trong số 20 tài sản giao dịch được phân tích, chỉ có hoạt động hai chiều được thực hiện trên $LTC, trong khi 19 tài sản còn lại chỉ mua. Nguồn: Hyperliquid; Sản xuất: Movemaker P&L định hướng: Phần lớn lợi nhuận của chiến lược đến từ các vị thế mua (lợi nhuận tích lũy +886.000 đô la), trong khi tiếp xúc ngắn hạn duy nhất ($LTC) cũng đóng góp một khoản lợi nhuận nhỏ (+23.554 đô la). Coin P&L: Chiến lược này có khả năng lựa chọn tài sản tuyệt vời. Trong giai đoạn phân tích, tất cả 20 tài sản mà nó giao dịch đều không bị lỗ ròng. Vị thế có đóng góp lợi nhuận lớn nhất đến từ vị thế mua $XRP (+310.000 đô la), đây là động cơ lợi nhuận cốt lõi của chu kỳ. Quản lý rủi ro: Sự kết hợp giữa khả năng chịu đựng biến động và cắt lỗ nghiêm ngặt Mô hình quản lý rủi ro của Growi HF khác biệt rõ rệt so với AceVault. Độ lệch chuẩn của nó về một khoản lãi và lỗ duy nhất lên đến 1841 cho thấy rằng chiến lược này không cố gắng làm dịu các biến động PNL trên một giao dịch duy nhất mà sẵn sàng chịu đựng sự thay đổi lợi nhuận đáng kể để đổi lấy cơ hội thu được lợi nhuận lớn ("Home Run"). Tuy nhiên, khả năng chịu đựng cao đối với sự biến động tăng trái ngược với sự không khoan dung cực độ đối với rủi ro giảm giá. -Khoản lỗ đơn lẻ trung bình là 9,00 đô la và mức sụt giảm tối đa chỉ 16.919 đô la (cực kỳ thấp so với TVL là 5,1 triệu và lợi nhuận là 900.000) là bằng chứng mạnh mẽ về cơ chế kiểm soát rủi ro cực kỳ hiệu quả của nó, có khả năng giảm lỗ một cách có hệ thống và kìm hãm trước khi chúng mở rộng. 2.4 Tổng kết Growi HF là một chiến lược giao dịch dài hạn, rất bất đối xứng. Nó không theo đuổi tỷ lệ thắng cao, mà sử dụng hệ thống kiểm soát thua lỗ cực kỳ nghiêm ngặt (lỗ trung bình chỉ 9 đô la) để "săn" các xu hướng tăng giá bùng nổ cao (lợi nhuận trung bình 159 đô la). Trong các chu kỳ thị trường được phân tích, chiến lược đã chứng minh khả năng sinh lời mạnh mẽ và lựa chọn tài sản gần như hoàn hảo theo hướng tăng giá (0 tài sản thua lỗ). Sự tinh tế của mô hình rủi ro của nó là nó kết hợp thành công "biến động cao trên mỗi PNL" với "bảo vệ rủi ro giảm giá có hệ thống" để đạt được lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro tuyệt vời. Chiến lược hệ thống Thời gian dữ liệu phân tích: 13/10/2025 - 20/10/2025 Nguồn: Movemaker 3.1 Tổng quan chiến lược và vị thế thị trường Systemic Strategies là một kho chiến lược trong hệ sinh thái Hyperliquid với quy mô quản lý đáng kể và lịch sử hoạt động lâu dài. Tính đến ngày 20 tháng 10 năm 2025, tổng giá trị khóa của nó là 4,3 triệu đô la. Hoạt động từ tháng 1 năm 2025, kho tiền tự hào có thành tích hơn chín tháng và đã tích lũy được 1,32 triệu đô la thu nhập, một minh chứng cho hiệu quả lịch sử của mô hình của nó trong thời gian dài hơn. Tuy nhiên, lợi nhuận hàng năm (APR) của nó trong gần một tháng chỉ là 13%, một dữ liệu cho thấy sự chậm lại đáng kể trong lợi nhuận gần đây của chiến lược. 3.2 Phân tích hiệu suất giao dịch gần đây (tuần trước) Sau đây là phân tích chuyên sâu dựa trên 11.311 giao dịch đã đóng của kho tiền trong tuần qua. Dữ liệu cho thấy rõ ràng rằng chiến lược này đã gặp phải những cơn gió ngược nghiêm trọng trong môi trường thị trường gần đây, dẫn đến sự sụt giảm hiệu suất đáng kể. Các chỉ số hiệu suất cốt lõi: Lợi nhuận ròng: -$115,000 Nguồn: Hyperliquid; Sản xuất: Movemaker Tỷ lệ thắng : 22% Hệ số P&L: 0,56 Phân tích cơ cấu lãi lỗ: P & L trung bình: -$ 10.22 Lợi nhuận trung bình trên mỗi giao dịch: +$61.00 Thua lỗ trung bình cho mỗi giao dịch: $30.00 3.3 Chân dung chiến lược và phân bổ rủi ro Chân dung chiến lược: Mô hình bất đối xứng thất bại Hệ số hòa vốn của trái phiếu kho bạc thấp hơn nhiều so với điểm hòa vốn là 1.0, đây là sự phản ánh định lượng trực tiếp về khoản lỗ ròng của nó trong chu kỳ hiện tại. Tuy nhiên, một chi tiết quan trọng được ẩn trong cấu trúc lãi và lỗ: lợi nhuận trung bình trên mỗi giao dịch của chiến lược (+61 đô la) vẫn cao gấp đôi so với khoản lỗ đơn lẻ trung bình (-30 đô la). Điều này cho thấy logic "lợi nhuận bất đối xứng" ở cấp độ thiết kế của chiến lược của nó (tức là kiếm được nhiều tiền hơn khi kiếm được lợi nhuận và kiểm soát thua lỗ khi thua lỗ) vẫn chưa bị phá hủy. Do đó, những khoản lỗ lớn trong chu kỳ này không phải do thất bại trong quản lý rủi ro (chẳng hạn như cắt lỗ), mà do sự sai lệch thảm khốc của việc tạo tín hiệu hoặc thời gian thị trường, dẫn đến tỷ lệ thắng rất thấp chỉ 22%. Nói cách khác, hệ thống giao dịch của chiến lược đã tạo ra một số lượng lớn các tín hiệu giao dịch sai trong tuần và mặc dù chi phí của mỗi lần cắt lỗ sai có thể quản lý được, nhưng tác động tích lũy của nó cuối cùng đã nghiền nát lợi nhuận. Tiếp xúc rủi ro và phân bổ hiệu suất Chiến lược đã chịu áp lực đáng kể gần đây, bằng chứng là các chỉ số rủi ro của nó: Rủi ro: Mức sụt giảm tối đa trong thời gian phân tích lên tới 128.398 đô la. Giá trị này gần bằng hoặc thậm chí vượt quá tổng khoản lỗ trong tuần, cho thấy chiến lược này đã trải qua một đợt giảm mạnh trong các quỹ không phục hồi trong giai đoạn phân tích. Phân bổ định hướng: Thua lỗ được phân bổ rộng rãi ở cả vị thế mua và bán. Trong số đó, khoản lỗ tích lũy của các lệnh bán là 94.800 đô la và khoản lỗ tích lũy của các lệnh mua là 23.953 đô la. Điều này cho thấy mạnh mẽ rằng chiến lược đã chạy ngược lại các điều kiện thị trường trong giai đoạn phân tích này, cho dù đó là tín hiệu tăng hay giảm. Phân bổ tiền tệ: Trong số 56 đồng tiền được giao dịch, phần lớn ghi nhận thua lỗ. Khoản lỗ lớn nhất của một loại tiền tệ đến từ vị thế mua của $PENDLE (-22.000 đô la), trong khi lợi nhuận đơn vị lớn nhất đến từ vị thế mua của $LDO (+ 13.000 đô la), nhưng quy mô lợi nhuận riêng lẻ không đủ để bù đắp cho phía thua lỗ trên diện rộng. Nguồn: Hyperliquid; Sản xuất: Movemaker 3.4 Tổng kết Hồ sơ theo dõi lợi nhuận lâu dài của Systemic Strategies chứng minh hiệu quả lịch sử của các mô hình của nó. Tuy nhiên, dữ liệu hiệu suất của tuần trước cung cấp cho chúng ta một ví dụ điển hình về sự thất bại của mô hình chiến lược trong một môi trường thị trường cụ thể. Chiến lược này đã bị thách thức bởi cả tín hiệu mua và bán trong chu kỳ thị trường hiện tại, dẫn đến sự sụp đổ nghiêm trọng ở phía tỷ lệ thắng (chứ không phải phía cấu trúc tỷ lệ lãi-lỗ) và cuối cùng gây ra sự sụt giảm đáng kể. Hiệu suất này có thể được coi là một bài kiểm tra căng thẳng đáng kể đối với mô hình của chiến lược, cung cấp một tiết lộ rõ ràng về tính dễ bị tổn thương của nó đối với các điều kiện thị trường cụ thể. Sườn núi hổ phách Khoảng thời gian dữ liệu Analytics: 12 tháng 7 năm 2025 - 20 tháng 10 năm 2025 (Vòng đời chính sách đầy đủ) Nguồn: Movemaker 4.1 Tổng quan chiến lược và vị thế thị trường Amber Ridge là một kho chiến lược với phong cách rất rõ ràng và đặc biệt trong hệ sinh thái Hyperliquid. Tính đến ngày 20 tháng 10 năm 2025, tổng giá trị khóa của nó là 2,5 triệu đô la. Kể từ khi thành lập vào tháng 7 năm 2025, kho tiền đã đạt được lợi nhuận tích lũy là 390.000 đô la, với lợi nhuận hàng năm là 88% trong tháng qua, cho thấy tiềm năng lợi nhuận đáng kể. 4.2 Hành vi giao dịch và chân dung chiến lược Phân tích sau đây dựa trên tất cả 4.365 giao dịch lịch sử của kho tiền kể từ khi thành lập, cung cấp cho chúng ta một giải cấu trúc hoàn toàn về chiến lược của nó. Chân dung chiến lược: Cấu trúc "Long Mainstream, Short Copycat" rõ ràng Chân dung của chiến lược này cực kỳ rõ ràng, thể hiện dưới dạng một cấu trúc bảo hiểm rủi ro "Long Mainstream, Short Copycat" hoặc cấu trúc giá trị tương đối. Trong số 28 tài sản được giao dịch, chiến lược này cực kỳ kỷ luật: Hoạt động dài: Chỉ thực hiện cho ba tài sản chính: Bitcoin, Ethereum và SOL. Hoạt động ngắn: Chỉ các hoạt động ngắn được thực hiện trên 25 altcoin còn lại. 4.3 Phân tích cơ cấu lãi lỗ Các chỉ số hiệu suất cốt lõi: Lợi nhuận ròng: +$390,000 Nguồn: Hyperliquid; Sản xuất: Movemaker Tỷ lệ thắng: 41% Hệ số P & L: 1,39 Phân tích cơ cấu lãi lỗ: P&L trung bình: +$90.00 Lợi nhuận trung bình cho mỗi giao dịch: +$779.00 Lỗ trung bình cho mỗi giao dịch: $389.00 Hệ số P&L của chiến lược là 1,39 cho thấy nó đang ở trạng thái có lợi nhuận lành mạnh. Cơ cấu lãi lỗ của nó (lợi nhuận trung bình +779 đô la so với lỗ trung bình -389 đô la) là hiện thân điển hình của kỷ luật "cắt lỗ và để lợi nhuận chạy". Không giống như chiến lược tần suất cao, khoản lỗ đơn lẻ trung bình của chiến lược này lớn hơn về mặt tuyệt đối, nhưng sức mạnh bùng nổ của nó về mặt lợi nhuận là đủ để bù đắp những tổn thất này. 4.4 Phân tích rủi ro: biến động cao và sụt giảm lớn Mặc dù chiến lược này đạt được lợi nhuận đáng kể, nhưng nó cũng đi kèm với rủi ro cực kỳ cao. Tiếp xúc với rủi ro: Mức sụt giảm tối đa trong lịch sử của nó lên tới 340.000 đô la. Thông tin chi tiết chính: Giá trị sụt giảm này gần bằng tổng lợi nhuận tích lũy của chiến lược (390.000 đô la). Điều này cho thấy sự biến động và dễ bị tổn thương cực độ của chiến lược, với các nhà đầu tư trong lịch sử phải đối mặt với rủi ro cực kỳ cao khi trả lại gần như toàn bộ lợi nhuận của họ. Biến động hiệu suất: Độ lệch chuẩn của một P & L cao tới 3639, trong khi tỷ lệ biến động P & L chỉ là 0,024. Giá trị cực thấp này xác nhận rằng lợi nhuận của chiến lược không đến từ các tích lũy nhỏ ổn định, mà phụ thuộc nhiều vào một vài giao dịch có lợi nhuận khổng lồ để thiết lập chiến thắng. 4.5 Phân tích phân bổ lợi nhuận P&L định hướng: Toàn bộ lợi nhuận ròng của chiến lược đến từ các vị thế mua của nó. Dữ liệu cho thấy lợi nhuận tích lũy của các lệnh mua là 500.000 đô la, trong khi khoản lỗ tích lũy của các lệnh bán là 110.000 đô la. Dữ liệu này cho thấy rõ ràng rằng trong chu kỳ thị trường được phân tích, lợi nhuận của việc mua các đồng tiền chính thống lớn hơn nhiều so với tổn thất của việc bán khống các altcoin. Lãi và lỗ tiền tệ: sự tập trung cao của lãi và lỗ Hiệu suất của chiến lược này cho thấy sự tập trung cao độ: Lợi nhuận tối đa: Bắt nguồn từ một vị thế mua trong $ETH, đóng góp lợi nhuận +320.000$. Thương vụ này đóng góp gần 82% tổng lợi nhuận. Lỗ tối đa: Một vị thế bán có nguồn gốc từ $PYTH, dẫn đến khoản lỗ 180.000 đô la. Nguồn: Hyperliquid; Sản xuất: Movemaker 4.6 Tổng kết Amber Ridge là một chiến lược "chính thống dài, bắt chước ngắn" với logic rõ ràng nhưng rủi ro cực cao. Hiệu suất lịch sử của nó chứng minh khả năng sinh lời đáng kể của mô hình trong các chu kỳ thị trường cụ thể, nơi các tài sản chính thống tăng nhanh hơn các altcoin. Tuy nhiên, các nhà đầu tư phải tỉnh táo về các đặc điểm lợi nhuận rủi ro của nó: Tập trung lợi nhuận cao: Sự thành công của chiến lược phụ thuộc gần như hoàn toàn vào một số giao dịch "home run" (đặc biệt là $ETH mua). Mức sụt giảm tiềm năng rất lớn: Chiến lược đi kèm với rủi ro sụt giảm tiềm ẩn đáng kể gần bằng tổng lợi nhuận của nó. Đây là một chiến lược "rủi ro cao, lợi nhuận cao" điển hình và hiệu suất của nó phụ thuộc nhiều vào beta thị trường và khả năng thời gian của các nhà quản lý, và chỉ phù hợp với các nhà đầu tư có khả năng chấp nhận rủi ro cao. Quỹ phục hồi MC Báo cáo phân tích Thời gian dữ liệu phân tích: 10 tháng 8 năm 2025 - 20 tháng 10 năm 2025 (Vòng đời chính sách đầy đủ) Nguồn: Movemaker 5.1 Tổng quan chiến lược và vị thế thị trường MC Recovery Fund là một kho tiền chiến lược tập trung cao vào chiến lược trong hệ sinh thái Hyperliquid. Tính đến ngày 20 tháng 10 năm 2025, tổng giá trị khóa của nó là 2,42 triệu đô la. Kể từ khi thành lập vào tháng 8 năm 2025, kho tiền đã tích lũy được lợi nhuận 450.000 đô la, với lợi nhuận hàng năm là 56% trong tháng qua, cho thấy lợi nhuận vững chắc. 5.2 Hành vi giao dịch và chân dung chiến lược Sau đây dựa trên phân tích tất cả 1.111 giao dịch lịch sử của kho tiền kể từ khi ra mắt. Tần suất giao dịch của nó là thấp nhất trong số năm vault được phân tích, phản ánh rõ ràng phong cách giao dịch không có tần suất cao, chọn lọc hơn. Chiến lược này rất tập trung, chỉ vận hành bốn tài sản: Bitcoin, Ethereum, SOL và HYPE. Phong cách chiến lược: Lợi nhuận dài-ngắn tuyệt vời Vault thể hiện khả năng chụp alpha hai chiều dài ngắn đặc biệt. Đặc biệt: Thực hiện các giao dịch hai chiều dài hạn trên $BTC và cả hai đều có lãi. Chỉ thực hiện các vị thế mua trên $ETH và $HYPE, cả hai đều có lãi. Chỉ thực hiện các vị thế bán trên $SOL để đạt được lợi nhuận. Điều này cho thấy chiến lược không chỉ đơn giản là theo bản beta thị trường mà còn đưa ra phán đoán định hướng rõ ràng và đặt trước về các tài sản cụ thể dựa trên khuôn khổ nghiên cứu đầu tư độc lập của nó. 5.3 Phân tích cơ cấu lãi lỗ Các chỉ số hiệu suất cốt lõi: Lợi nhuận ròng: +$450,000 Nguồn: Hyperliquid; Sản xuất: Movemaker Tỷ lệ thắng: 48% Hệ số P&L: 43.1 Phân tích cơ cấu lãi lỗ: P&L trung bình: +$404.00 Lợi nhuận trung bình cho mỗi hành động: +$862.00 Lỗ trung bình cho mỗi giao dịch: $18.00 Tỷ lệ thắng của chiến lược (48%) gần hòa vốn, nhưng hệ số hòa vốn của nó ở mức đáng kinh ngạc là 43,1. Đây là một giá trị cực kỳ hiếm và nổi bật, là nền tảng cốt lõi cho sự thành công của chiến lược, có nghĩa là tổng lợi nhuận tích lũy của nó gấp hơn 43 lần tổng lỗ tích lũy. Cấu trúc lãi và lỗ của nó không có gì là hoàn hảo: khoản lỗ đơn lẻ trung bình được kiểm soát chặt chẽ ở mức đáng kinh ngạc -18 đô la, trong khi lợi nhuận đơn lẻ trung bình cao tới +862 đô la. 5.4 Phân tích rủi ro: kiểm soát rủi ro tối ưu Khả năng quản lý rủi ro của chiến lược là điểm nổi bật nhất của nó. Tiếp xúc với rủi ro: Mức sụt giảm tối đa mọi thời đại của nó chỉ là 3.922 đô la. So với thu nhập tích lũy là 450.000 đô la và TVL là 2,42 triệu đô la, mức sụt giảm này là tối thiểu và gần như không đáng kể. Biến động hiệu suất: Mặc dù độ lệch chuẩn cao của một P&L duy nhất (2470), điều này không bắt nguồn từ rủi ro chạy trốn, mà được thúc đẩy hoàn toàn bởi một số sàn giao dịch có lợi nhuận khổng lồ. Khoản lỗ trung bình cực thấp (-18 đô la) và mức sụt giảm tối đa nhỏ cùng nhau chứng minh rằng chiến lược cực kỳ nhất quán và nhất quán về mặt rủi ro (tức là giao dịch thua lỗ). 5.5 Phân tích phân bổ lợi nhuận P&L định hướng: Chiến lược đã đạt được lợi nhuận đáng kể và cân bằng theo cả hướng dài và ngắn. Lợi nhuận tích lũy của các lệnh mua là 240.000 đô la và lợi nhuận tích lũy của các lệnh bán là 210.000 đô la. Điều này chứng tỏ rằng đây là một chiến lược "mọi thời tiết" hoàn thiện ** có thể thích ứng với các hướng thị trường khác nhau. ** P&L tiền tệ: Tất cả bốn đồng tiền được giao dịch đều có lãi. Trong số đó, vị thế mua của $HYPE đóng góp lợi nhuận lớn nhất (+180.000 đô la) và là một trong những nguồn lợi nhuận cốt lõi cho chiến lược này. Nguồn: Hyperliquid; Sản xuất: Movemaker 5.6 Tổng kết Quỹ Phục hồi MC là một ví dụ cấp sách giáo khoa về quản lý rủi ro. Nó không theo đuổi giao dịch tần suất cao hoặc tỷ lệ thắng cao, nhưng nắm bắt alpha thông qua cấu trúc lãi lỗ gần như hoàn hảo, không đối xứng cao để tăng trưởng ổn định lâu dài. Trọng tâm của thành công của nó nằm ở thực tế là phần lớn các giao dịch thua lỗ được kiểm soát chặt chẽ trong một phạm vi cố định, tối thiểu (trung bình -18 đô la) thông qua một hệ thống kỷ luật cao trong khi cho phép các vị thế có lợi nhuận phát triển đầy đủ. Đây là một chiến lược chất lượng cao với mức độ đáo hạn cao và rủi ro rất thấp, phù hợp với các nhà đầu tư đang tìm kiếm lợi nhuận vững chắc. tóm tắt Thông qua phân tích định lượng chuyên sâu về năm kho tiền hàng đầu của Hyperliquid (AceVault, Growi HF, Systemic Strategies, Amber Ridge, MC Recovery Fund), chúng tôi đã có thể nhìn xuyên qua bề mặt của APR cao và tổng lợi nhuận để hiểu rõ hơn về cốt lõi của chiến lược của họ - không phải tất cả các lợi nhuận cao đều được tạo ra như nhau. Nguồn: Hyperliquid; Sản xuất: Movemaker Phân tích của chúng tôi tiết lộ một số kết luận chính: Kiểm soát rủi ro, không phải tỷ lệ thắng, là nền tảng của chiến lược hàng đầu: Trái ngược với nhận thức thông thường, các vault thành công nhất trong phân tích này không dựa vào tỷ lệ thắng cao (AceVault 28%, Growi HF 38%, MC Recovery 48%). Thay vào đó, chiến thắng của họ bắt nguồn từ một logic chung, được thực thi nghiêm ngặt: cấu trúc lãi lỗ không đối xứng. Mô hình "chiến thắng bất đối xứng": Quỹ Phục hồi MC là hình ảnh thu nhỏ của mô hình này. Hệ số P&L của nó là 43,1 là đáng kinh ngạc và đằng sau nó là kiểm soát rủi ro gần như hoàn hảo: lỗ trung bình chỉ 18 đô la cho mỗi giao dịch, trong khi lợi nhuận trung bình là + 862 đô la. Điều này cũng đúng với Growi HF (hệ số P&L 10,76). Điều này cho thấy mô hình lợi nhuận của họ không dựa trên "chiến thắng nhiều lần hơn", mà dựa trên "chỉ những chấn thương nhẹ khi bạn thua và thu được lợi nhuận khổng lồ khi bạn kiếm được lợi nhuận". Mức sụt giảm tối đa là một "bài kiểm tra căng thẳng" của chiến lược: hai cột "mức sụt giảm tối đa" và "tỷ lệ sụt giảm" trong biểu đồ so sánh phân chia rõ ràng mức độ mạnh mẽ của chiến lược. MC Recovery Fund (giảm 3.922 đô la) và AceVault (giảm 791 đô la) thể hiện khả năng kiểm soát rủi ro trong sách giáo khoa, với mức sụt giảm lớn nhất trong lịch sử gần như không đáng kể. Ngược lại, mức thoái lui của Amber Ridge lên tới 340.000 đô la, chiếm 87% tổng thu nhập của nó, có nghĩa là các nhà đầu tư đã trải qua sự biến động cực độ với gần như "lợi nhuận bằng không". Mức thoái lui gần đây của Systemic Strategies là 128.000 đô la cũng đã phơi bày sự mong manh của mô hình của nó. Alpha đến từ nhiều nguồn khác nhau: Các chiến lược thành công khác nhau trong con đường của họ. AceVault bán khống các altcoin một cách có hệ thống để kiếm lợi nhuận thông qua giao dịch tần suất cao; Growi HF là một thợ săn bò tích cực, nắm bắt xu hướng dưới sự kiểm soát rủi ro nghiêm ngặt; Mặt khác, Quỹ Phục hồi MC đã chứng minh khả năng cân bằng dài hạn và ngắn hạn trưởng thành và là một chiến lược "trong mọi thời tiết". Đây là minh chứng cho chiều sâu của hệ sinh thái Hyperliquid, cho phép các loại chiến lược alpha khác nhau cùng tồn tại. Đối với các nhà đầu tư, việc đánh giá vault không chỉ được nhìn vào APR theo mệnh giá. Giá trị thực sự của một chiến lược nằm ở khả năng quản lý rủi ro được tiết lộ bởi hệ số lãi lỗ và mức sụt giảm tối đa. Trong lĩnh vực có độ biến động cao, đòn bẩy cao của Hyperliquid, cấu trúc lãi lỗ bất đối xứng là trọng tâm của việc đạt được lợi nhuận dài hạn và kiểm soát rủi ro cực đoan là con đường duy nhất dẫn đến chiến thắng này. Giới thiệu về Movemaker Movemaker là tổ chức cộng đồng chính thức đầu tiên được ủy quyền bởi Aptos Foundation và do Ankaa và BlockBooster đồng khởi xướng, tập trung vào việc thúc đẩy xây dựng và phát triển hệ sinh thái nói tiếng Trung của Aptos. Là đại diện chính thức của Aptos tại khu vực nói tiếng Trung, Movemaker cam kết tạo ra một hệ sinh thái Aptos đa dạng, cởi mở và thịnh vượng bằng cách kết nối các nhà phát triển, người dùng, vốn và nhiều đối tác sinh thái. Disclaimer: Bài viết/blog này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin, thể hiện ý kiến cá nhân của tác giả và không đại diện cho quan điểm của Movemaker. Bài viết này không nhằm mục đích cung cấp: (i) lời khuyên đầu tư hoặc khuyến nghị đầu tư; (ii) đề nghị hoặc chào mời mua, bán hoặc nắm giữ Tài sản kỹ thuật số; hoặc (iii) tư vấn tài chính, kế toán, pháp lý hoặc thuế. Nắm giữ tài sản kỹ thuật số, bao gồm stablecoin và NFT, cực kỳ rủi ro, biến động giá cao và thậm chí có thể trở nên vô giá trị. Bạn nên cân nhắc cẩn thận xem giao dịch hoặc nắm giữ tài sản kỹ thuật số có phù hợp với bạn hay không dựa trên tình hình tài chính của bạn. Đối với các câu hỏi cụ thể, vui lòng tham khảo ý kiến cố vấn pháp lý, thuế hoặc đầu tư của bạn. Thông tin được cung cấp ở đây, bao gồm dữ liệu và số liệu thống kê thị trường, nếu có, chỉ dành cho mục đích thông tin chung. Chúng tôi đã cẩn thận hợp lý trong việc chuẩn bị các dữ liệu và biểu đồ này, nhưng chúng tôi không chịu trách nhiệm về bất kỳ lỗi hoặc thiếu sót thực tế nào được thể hiện trong đó.