Wormhole проти LayerZero: Битва за придбання Stargate та її наслідки для міжланцюгової взаємодії

Вступ до битви за придбання Stargate

Криптовалютний простір стає свідком високоставкової гонки за придбання між Wormhole та LayerZero за Stargate, провідний міжланцюговий протокол. Ця конкуренція викликала дискусії щодо моделей оцінки, структур управління та майбутнього децентралізованих фінансів (DeFi). З огляду на те, що казна Stargate оцінюється в $92 млн, а загальна заблокована вартість (TVL) становить $345 млн, результат цього придбання може змінити ландшафт міжланцюгової взаємодії.

Казна та оцінка Stargate

Stargate має потужну казну, яка включає $92 млн у стейблкоїнах та ефірі, а також історичний обсяг переказів у $70 млрд. Його інтеграція з понад 80 блокчейнами та обсяг мостів у $4 млрд, зафіксований у липні 2025 року, підкреслюють його значний економічний потенціал. Критики стверджують, що пропозиція LayerZero щодо придбання недооцінює ці активи, викликаючи занепокоєння щодо довгострокових наслідків для зростання Stargate.

Ключові показники казни Stargate

• Стейблкоїни та ефір: $92 млн

• Історичний обсяг переказів: $70 млрд

• Обсяг мостів (липень 2025): $4 млрд

• Інтеграції з блокчейнами: 80+

Пропозиція LayerZero щодо придбання та її наслідки

LayerZero запропонував придбати Stargate за $110 млн, з планами обміну всіх токенів STG на токени ZRO за фіксованим курсом. Цей крок передбачає розпуск Stargate DAO та перенаправлення майбутніх доходів протоколу на викуп токенів ZRO. Прихильники цієї стратегії наголошують на її потенціалі прискорити міжланцюгову взаємодію шляхом консолідації бази користувачів Stargate та дорожньої карти під єдиною структурою управління.

Занепокоєння щодо перерозподілу доходів

• Квартальний дохід від мостів: $939 тис.

• Вплив на власників токенів: Перерозподіл від винагород за стейкінг STG до викупу ZRO може зменшити стимули для власників STG.

Конкурентна пропозиція Wormhole та стратегічні цілі

Wormhole подав конкурентну пропозицію, стверджуючи, що пропозиція LayerZero недооцінює казну Stargate та його майбутній економічний потенціал. Wormhole наголошує на створенні "домінуючої на ринку екосистеми" шляхом об'єднання своєї ліквідності з міжланцюговими інтеграціями Stargate. Для завершення своєї пропозиції Wormhole запросив п'ятиденне призупинення поточного голосування.

Стратегічні цілі Wormhole

• Посилення міжланцюгової інфраструктури: Зміцнення позицій у сфері взаємодії.

• Питання оцінки: Адвокація за збереження економічного потенціалу Stargate.

Міжланцюгова взаємодія та консолідація екосистеми

І Wormhole, і LayerZero прагнуть інтегрувати міжланцюгові можливості Stargate у свої відповідні екосистеми. Інтеграція Stargate з понад 80 блокчейнами та його історичний обсяг переказів роблять його цінним активом для прискорення взаємодії. Однак ризики консолідації міжланцюгової інфраструктури під єдиним суб'єктом залишаються важливим питанням для обговорення.

Переваги консолідації

• Прискорена взаємодія: Єдине управління може спростити розробку.

• Покращена ліквідність: Злиття часто призводять до збільшення ліквідності та залучення користувачів.

Ризики консолідації

• Питання централізації: Може підірвати принципи децентралізованого управління.

• Уразливості безпеки: Звинувачення у "бекдорах" у пропозиції LayerZero.

Моделі оцінки DeFi та структури управління

Гонка за придбання підкреслює ширші напруження у моделях оцінки DeFi та структурах управління. Розпуск Stargate DAO у рамках пропозиції LayerZero викликав дискусії щодо довгострокових наслідків для децентралізованого управління. Конкурентна пропозиція Wormhole пропонує альтернативну перспективу, наголошуючи на важливості збереження економічного потенціалу Stargate.

Наслідки для управління

• Пропозиція LayerZero: Розпуск Stargate DAO.

• Підхід Wormhole: Зосередження на збереженні децентралізованого управління.

Історичні прецеденти придбань у криптопросторі

Історичні прецеденти, такі як придбання Binance Trust Wallet, свідчать, що злиття можуть призводити до збільшення ліквідності та залучення користувачів. Однак придбання Stargate відрізняється своїм фокусом на міжланцюговій взаємодії, що робить його унікальним кейсом у криптопросторі.

Уроки з минулих придбань

• Зростання ліквідності: Успішні злиття часто підвищують ліквідність.

• Залучення користувачів: Інтеграція з більшими екосистемами може стимулювати залучення.

Питання безпеки та прозорості управління

Пропозиція LayerZero зазнала критики через ймовірні уразливості в управлінні та безпеці, включаючи звинувачення у "бекдорах", висунуті конкурентами, такими як Nomad. Ці занепокоєння додають скептицизму до придбання та підкреслюють важливість прозорості у міжланцюгових протоколах.

Ключові питання безпеки

• Уразливості "бекдорів": Звинувачення від конкурентів.

• Прозорість управління: Забезпечення довіри до операцій протоколу.

Процес голосування Stargate DAO та динаміка спільноти

Голосування Stargate DAO вимагає 70% супербільшості для затвердження, що робить динаміку спільноти критичним фактором у результаті придбання. Результат голосування залежатиме від сприйнятої довгострокової цінності інтеграції з LayerZero у порівнянні з конкурентною пропозицією Wormhole.

Вимоги до голосування

• Поріг супербільшості: Потрібно 70% схвалення.

• Сентимент спільноти: Ключовий драйвер результату голосування.

Перерозподіл доходів та його вплив на власників токенів

Пропозиція LayerZero перенаправити $939 тис. квартального доходу від мостів від винагород за стейкінг STG до викупу ZRO викликала дискусії щодо її впливу на власників токенів. Хоча прихильники стверджують, що цей крок може підвищити вартість ZRO, критики наголошують на можливій втраті стимулів для власників STG.

Вплив на зацікавлені сторони

• Погляд прихильників: Збільшення вартості ZRO.

• Занепокоєння критиків: Зменшення стимулів для власників STG.

Реакція ринку на оголошення про придбання

Гонка за придбання викликала значний інтерес на ринку, і аналітики уважно стежать за її наслідками для міжланцюгової взаємодії та управління DeFi. Результат цієї битви може стати прецедентом для майбутніх придбань у криптопросторі.

Інсайти аналітиків

• Міжланцюгова взаємодія: Ключова сфера уваги для спостерігачів ринку.

• Управління DeFi: Потенційні зміни у моделях управління.

Висновок

Битва за придбання Stargate між Wormhole та LayerZero — це більше, ніж фінансова угода; це визначальний момент у розвитку міжланцюгової інфраструктури та управління DeFi. У міру наближення голосування Stargate DAO криптоспільнота уважно стежитиме за тим, яка пропозиція переможе і як це вплине на майбутнє децентралізованих фінансів.